什么是跨式期权?
来源: | 作者:ebfcndg | 发布时间: 67天前 | 29 次浏览 | 分享到:

  “跨式期权(Straddle)又被称为“同价对敲”,是一种非常普遍的组合期权投资策略,是指投资人以相同的执行价格同时购买或卖出相同的到期日相同标的资产的看涨期权和看跌期权。”
       
       若预期行情会有大波动,可构造买入跨式期权;若预期波动较小,可构造卖出跨式期权。只要实际波动幅度足够大,就可以抵消跨式套利产生的成本。

  不过,跨式套利的缺点在于,一方面,由于不能准确预计行情到来的时间,套利收益需要等一段时间才会确定,由于时间价值的存在,随着到期日的临近,组合价值是不断衰减的,即每天都有成本消耗;另一方面,波动幅度如果不能完全确定,股价回落到起始价格,组合就不能获得收益。下面为大家介绍一下跨式期权。

期权

  下面以A公司为例,介绍如何配合股票现货来锁定行情大幅波动带来的收益。

  首先,构建20手跨式期权。股票现价为96.14元,我们买入20手执行价格为95元的看涨期权,Delta值为58,同时买入20手执行价格为95元的看跌期权,Delta值为-42,Theta值在下表中均有列出。

  当市场情绪不稳定时,配合重要的经济数据发布,通过基本面分析显示股价将出现大幅波动,投资者倾向于选择买入跨式套利,以获取行情大幅波动带来的收益。以A公司为例,投资者预期A公司股价将大幅上升,于是构建了买入跨式期权来获得波动率上升的收益。不过,后期通过分析发现,一些因素将可能导致股价不及预期,如股票的隐含波动率水平较低、公司业务创新不足、业务正在放缓等,由此表明股价上调的趋势短期内不能持续,收益将在两周内消失,甚至由于时间价值的损耗将产生亏损。

  构建20组跨式期权组合

  通过上表计算,此时期权组合的Delta值为320。由于期权到期日临近,期权时间价值的损耗也是需要考虑的,上述组合Theta总值为-2.8,即每天的时间损耗为280元。在上述操作的基础上,我们卖空300股股票,价格为96.14元。此时不考虑股票实际是涨还是跌,只希望价格有所变化。

  传统的买入跨式套利策略,在行情发生大幅上涨或下跌时锁定收益,但若上涨或下跌的趋势不能保持,股价回落到起始水平,跨式套利组合就无法盈利,而且会因到期日的临近而产生时间价值的损耗。